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馬士基即將出手并購

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據透露,歐特克集團(Oetker)將于本周舉行最高級股東會議,討論是否出售旗下集運企業——漢堡南美,馬士基航運或是最終買家。

 

有消息稱,歐特克集團有意出售漢堡南美,價格約為40億歐元,馬士基航運或是最終買家。對于該消息,漢堡南美拒絕做出評論,不過,該公司也沒有否認正在進行這項談判。

 

馬士基集團將于12月13日公布新的戰略發展方向和架構重組方案更多細節,在這之前,需要有一些實質性行為。而馬士基集團也希望可以通過相關收購使股票有較大漲幅,從而以股權交易的形式支付部分收購費用。

 

有業內人士表示,馬士基航運之所以有可能快速收購漢堡南美,在于鞏固并擴大南美市場。在巴西,漢堡南美市場份額居第一,馬士基航運附屬公司Mercosul Line排名第二,馬士基航運位列第四。如果馬士基航運成功收購漢堡南美,其南美沿岸航線市場將會有質的改變,總運力會達到該市場運力的80%左右。同時,公司整個南北航線市場網絡和份額也會大增,市場份額將升至35%左右。

 

不過,潛在的合并仍面臨一些問題,比如雙方如何分配現有船舶和碼頭。有集裝箱運輸領域專家表示,在馬士基航運和地中海航運共同經營的桑托斯港BTP碼頭,基本已沒有能力再接納漢堡南美的運量,如何重新分配運力是雙方討論的焦點之一。

 

馬士基航運在東西向航線市場有很強的控制力,通過收購漢堡南美而擴大南北向航線市場份額似乎在意料之中。同時,馬士基航運正在強化冷藏運輸市場,而漢堡南美也可為其在這一領域的發展注入強大力量。

 

這樣看來,馬士基航運收購漢堡南美將會是快速且準確的。

 

之所以業界認為馬士基會是收購漢堡南美的最大潛在買家,除了上述理由外,業界專家吳彩晴、江南蒓發表在《中國船檢》雜志上的題為《馬士基接過行業集中化行動的帥旗》的文章,其中有幾個觀點也值得考量。

 

1、韓進海運的破產拷問行業集中化

 

最近,由韓進海運的破產引發的全行業混亂還在繼續。整個集裝箱航運業在這22個月里所發生的變化之大、之快,遠遠超過集裝箱化革命以來60年里的任何一個時期。近兩年來比較大的行業并購案包括赫伯羅特收購智利輪船案、達飛收購東方海皇案以及中遠和中海合并案。此外還有正在進行中的赫伯羅特與阿拉伯輪船合并案,以及10月31日剛剛宣布的日本郵船、商船三井和川崎汽船三家公司旗下的集裝箱航運業務合并為一家公司的整合案。預期未來幾年還會有更多公司兼并和被兼并,從而進一步提高行業集中度。

 

2、達飛輪船交出了行業集中化的“帥旗”

 

達飛輪船副總裁魯道夫·薩德正在考慮清除一些多余的運力,至于即將到來的行業兼并大潮,他表示達飛不打算參與,而希望由其他公司來領頭。去年年底以來,“看不見的手”對新船訂造按下了暫停鍵,訂船大潮變溪流。今年上半年,馬士基航運凈虧損1.14億美元,相比上年同期的凈利潤12億美元下跌了110%。至此,馬士基才把戰略重點從買船轉到了買公司。

 

3、馬士基漸露收購雄心

 

經過一段很長的靜默期后,最近馬士基航運公司已經表示將會重新考慮收購其他公司,以維護市場份額。雖然馬士基將在何時收購哪家公司還是一個謎,但是隨著韓進的破產,一旦局勢明朗,相信這家丹麥巨頭會很快出手。馬士基集團首席執行官施索仁說,我們認為整個行業現在正處于一個轉折點,而我們希望維持我們在這個行業的地位。這個行業不需要那么多的新船,它需要的是行業整合。施索仁明確提到,如果進行新投資將更傾向于收購,而不是新造運力。

 

4、誰會是馬士基的潛在收購對象?

 

雖然坊間不時有馬士基要收購現代商船或者川崎汽船的傳聞,但是施索仁對于潛在的收購對象傳聞總是三緘其口。他只是很模糊地說,馬士基瞄準的收購對象特征是市場份額在2%至4%、過去五六年里一直在虧損的全球承運商。

 

根據10月30日的Alphliner,按他所說的區間,市場份額從大到小應該是漢堡南美(2.8%)、東方海外(2.7%)、陽明海運(2.7%)、阿拉伯輪船(2.6%)、商船三井(2.5%)、日本郵船(2.5%)、現代商船(2.2%)。其中,阿拉伯輪船已經確定將被并入赫伯羅特,剩下這六家公司全部是符合候選條件的“全球承運商”身份。而坊間一度傳聞的“候選人”川崎汽船市場份額僅為1.7%,反而不在馬士基并購“雷達”的照射范圍內。

 

漢堡南美從來不公布業績,無法判斷其盈虧狀況。東方海外過去五年(2011年至2015年)累計凈利潤16億美元,不符合“過去五六年里一直在虧損”的預設條件。

 

其他四家公司分別為日、韓以及中國臺灣的企業,六年累計全部虧損。但是馬士基曾經針對外界傳聞,斷然否認收購韓國公司的可能性,此前已分析過馬士基收購韓國班輪公司的監管障礙,但是商場如戰場,兵不厭詐,筆者認為,一切皆有可能,現代商船不一定會完全排除在馬士基的“雷達”以外。由于三家日本船公司已經宣布合并它們的集裝箱業務,所以馬士基收購候選人的數目只剩下三家,即漢堡南美(盈虧未知)、陽明海運(五年虧損8.3億美元)和現代商船(虧11.4億美元)。也許馬士基正在跟其中的某一家或兩家公司秘密洽談收購事宜也未可知。

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